La gestion d'un portefeuille chez Geneva Partners est construite autour de la notion de risque. C'est la définition du niveau de risque, abordé içi par le concept de volatilité (ou écart type), qui permettra ensuite de déterminer la rentabilité attendue à long terme du portefeuille géré. Nos clients abordent généralement cette notion en estimant s'ils sont prêts, dans certains cas, à accepter une performance négative.

Une approche flexible 

Cette approche se distingue fortement de l'approche traditionnelle, utilisée par la majorité des acteurs de la gestion de fortune, qui impose au client la notion d'indice de référence ou "benchmark". La limitation principale de cette dernière approche est que le portefeuille est géré de manière statique par rapport à un indice qui reste souvent inchangé sur une longue période. Dans ce cas, le gérant se contente généralement de rééquilibrer le portefeuille pour se conformer à l'indice de référence. De plus, la performance d'un portefeuille géré en approche traditionnelle est directement liée au comportement des marchés actions et obligations.

Un objectif de performance

Une gestion basée sur la quantification du risque permet au gérant de réagir plus souvent et de modifier la composition du portefeuille au gré des événements. La gestion de Geneva Partners a généralement pour but d'obtenir une performance positive sur base annuelle quels que soient les aléas des marchés financiers. Il faut ici distinguer l'objectif de préservation du capital de la probabilité d'atteindre cet objectif qui est d'environ 90% sur nos portefeuilles à profil équilibré. Les années montrant une perte restent donc possibles (2008 par exemple).

Trois éléments principaux déterminent l'essentiel de la volatilité ou le risque attendu d'un portefeuille : la part d'actions, celle de devises étrangères et enfin l'utilisation faite de la gestion alternative.


I - La classe d'actif reconnue comme étant la plus volatile est celle des actions, plus la part d'actions est forte, plus le risque est important. Il existe, bien évidemment, des différences notables entre les diverses catégories d'actions (de grandes à petites capitalisations, de marchés développés à marchés émergents, etc.…). La gestion de Geneva Partners comprend une part d'actions relativement faible par rapport aux standards habituels, avec une position neutre de l'ordre de 35%, même si elle peut fortement varier selon les opportunités du moment.


II - Une part significative du risque d'un portefeuille réside dans l'allocation en devises étrangères (le dollar US pour un compte en euros par exemple). Geneva Partners ne prend, en principe, pas d'exposition en devises étrangères sur les portefeuilles gérés et ne dévie de cette position que si les espérances de rentabilité sont fortes.


III - La présence de gestion alternative dans un portefeuille modifie profondément le couple rentabilité/risque de ce dernier. Le terme gestion alternative regroupe une multitude de styles et d'approches. Le gérant alternatif utilise nombre d'instruments financiers traditionnels (actions, obligations, devises, options, etc..) de manière non conventionnelle et souvent plus active. Il peut, par exemple, décider d'acheter un titre et simultanément d'en vendre un autre en empruntant ce dernier. Son but, dans ce cas, est de bénéficier de la performance relative des deux titres en question. Le niveau de risque pris par les gérants alternatifs varie du plus conservateur au plus dynamique et il est primordial de bien connaître le style de chaque gérant.

Allocation des actifs

Notre processus d'allocation se base sur 4 étapes :

• La première consiste à élaborer une allocation "optimale" qui se base sur l'analyse quantitative du comportement des marchés et des instruments financiers sur près de 15 ans. Le portefeuille théorique issu de cette approche est d'environ 35% d'actions, 35% de gestion alternative et 30% d'obligations.
• Nous modifions ensuite cette base en fonction de nos entretiens avec nos clients et de nos analyses de l'environnement économique mondial.
• Nous procédons à la sélection des instruments permettant de construire l'allocation voulue, en étudiant tous les instruments disponibles, des plus économiques (exchange traded funds, futures sur indices) à ceux qui représentent une plus forte valeur ajoutée (fonds, fonds alternatifs ou fonds de fonds).
• Enfin, une dernière étape permet de prendre des "paris" à très court terme sur la base d'analyses principalement techniques. L'objectif est ici de capturer de faibles mouvements relativement prévisibles sur les marchés des changes, des actions ou des matières premières. Ces opérations de trading sont effectuées pour de faibles pourcentages de la valeur du portefeuille.